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出品：上市公司研究院
作者：君
1月24日晚间，荣丰控股披露2024年度业绩预告，因2024年度亏损且营业收入低于3亿元，公司股票交易可能被深圳证券交易所实施退市风险警示。公告发布前，公司股价已连续两个交易日跌停，截至24日收盘报5.55元/股，总市值8.1亿元。
图源：wind
荣丰控股2008年借壳上市后，经营业绩持续下滑，多次重组转型“画大饼”均以失败告终。最后，为了保壳挖空心思，与退市规则斗智斗勇。2021年从房地产跨界到医疗健康，2023年又“浪子回头”转回房地产，“折腾式”重组后，荣丰控股终将迎来退市倒计时。
“折腾式”重组迎来退市倒计时
1996年，荣丰控股的前身“武汉石油（集团）股份有限公司”在深圳证券交易所挂牌上市，主要从事石油化工业务。2008年，公司通过重大资产重组，剥离了原有的石油化工业务，转型进入房地产开发领域，并更名为“荣丰控股”。
在国家确定“房住不炒”的大背景下，2019年房地产业增速下降，行业内分化加剧，资金和项目逐渐向龙头企业聚集，市场集中度加速提升。2020年初爆发的新冠疫情加大了行业的运行压力，中小房企面临转型。
2020年，荣丰控股的营业收入从上年的4.19亿元降至1.1亿元，降幅超七成，且亏损0.23亿元。公司受行业政策收紧、高资金投入压力及融资渠道有限等因素影响，无力开拓新项目，土地储备少，主营业务及盈利的成长性较弱，公司亟需进行业务转型，培育新的业绩增长点。
2021年，荣丰控股支付现金3.17亿元从控股股东盛世达手中收购威宇医疗30.15%股权，并以现金0.6亿元对威宇医疗进行增资，同时，威宇医疗的股东长沙文超、新余纳鼎将其持有45.23%股权的表决权委托给上市公司。
威宇医疗是专业化的医用骨科植入耗材配送和技术服务提供商，主营脊柱、创伤、关节等医用骨科植入耗材销售及配送业务，并提供相关的技术性服务。公司主业也自此从房地产开发销售，转型至医疗健康。2021年，医疗器械销售收入1.8亿元，占营收比重达72%，而房地产相关业务营收仅0.6亿元。
彼时，荣丰控股表示，威宇医疗所在的医用骨科植入耗材行业前景良好，空间广阔，极具市场潜力，本次交易有利于上市公司开拓新的业务空间，培育新的利润增长点，上市公司的盈利能力及发展空间将得到有效提升。
同一年，荣丰控股还宣称将与青岛西海岸新区政府合作，拟共同出资设立50亿的大健康产业投资基金，同时将注册地址从上海迁至青岛，转型阵势可谓浩浩荡荡。
不幸的是，随着全国性的带量采购，荣丰控股精准“踩坑”。
一方面，带量采购下，创伤、脊柱、关节三大类产品入院价格平均降幅均超过80%，像威宇医疗这种流通环节企业的市场空间被压缩；另一方面，威宇医疗部分子公司未获得中标品牌的销售授权。
回溯荣丰控股历史公告，公司2021年收购威宇医疗股份时，交易对方做出了业绩承诺“威宇医疗2021—2023年经审计的扣非前后孰低的归属净利润数额分别不低于1.17亿元、1.02亿元、1.23亿元”。
受多重因素影响，威宇医疗经营业绩远低于预期。2021年，仅实现扣非净利润693万元，连业绩承诺的零头都不到，当年便将0.77亿元商誉全额计提减值。
2023年2月，荣丰控股披露公告称，拟将所持威宇医疗33.74%股权以现金方式转让给盛世达，交易完成后“转型医疗健康”阶段性落幕，公司将回归房地产行业。对此，公司给出的托词是，房地产行业调控政策发生变化，市场经营环境明显改善。
有意思的是，为实现业务转型，荣丰控股2021年逐步对房地产业务进行剥离处置，将仅有的土地储备“重庆荣丰”，以6.3亿元转让给保利重庆公司，截至公告日仅剩长春国际金融中心项目尾盘在售。既无土地储备，亦无在建项目，公司要如何拥抱主业？
2023年、2024年1-9月，荣丰控股分别实现营业收入1.17亿元、0.39亿元，实现扣非净利润-0.61亿元、-0.44亿元。
业绩预告显示，荣丰控股预计2024年年度扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为0.7亿元到0.8亿元，扣除非经常性损益后的净利润为亏损2.9亿元到4.1亿元，比上年同期下降379.15%~577.41%。
根据《深圳证券交易所股票上市规则》第9.3.1条第（一）项的规定，由于2024年亏损且营业收入低于3亿元，荣丰控股在2024年年度报告披露后可能被实施退市风险警示。
控股股东高息放贷“掏空”上市公司
截至2024年9月底，荣丰控股短期借款高达1.78亿元，而货币资金仅0.1亿元，短期偿债风险较高。
这背后，一方面固然与荣丰控股连年亏损密不可分，但另一方面，控股股东盛世达高息放贷，也在逐步掏空上市公司。
自2018年起，荣丰控股频繁向盛世达借款，每年借款金额在1亿元以上，借款利率高达9%~9.5%，是公司融资途径中的融资成本上限。
2024年8月，荣丰控股再次发布公告称，拟向盛世达申请不超过1亿元的借款额度，借款年利率不超过9.5%。而同为房地产开发公司的中交地产、阳光股份，最近一次向控股股东的借款利率分别为7.5%和5%，均明显低于荣丰控股。
2022年、2023年、2024年1-9月，荣丰控股财务费用分别为0.45亿元、0.31亿元和0.12亿元，占各期营业收入的比例分别为7%、26.18%和30.67%，呈现逐年上升趋势。
与上市公司连年亏损截然不同，盛世达挣得可谓“盆满钵满”。
2021年、2022年、2023年、2024年1-9月，盛世达的营业收入分别为0.18亿元、0.12亿元、0.3亿元和0.02亿元，净利润分别为0.82亿元、0.25亿元、0.57亿元和0.11亿元，净利率高达455.56%、208.33%、188.87%和550.89%。
2024年12月9日，荣丰控股发布公告称，盛世达累计质押公司股份5992.61万股，占其所持公司股份的99.76%，占上市公司股份总数的40.81%。
荣丰控股表示，股份质押融资系控股股东根据其整体资金安排，一部分用于满足自身生产经营需要，一部分用于为上市公司提供资金支持。截至本公告披露日，控股股东向公司提供借款余额3200万元。
盛世达将股权质押所得，用于公司的高息借款，某种意义上何尝不是“空手套白狼”呢？
2025年1月24日，中国证监会青岛监管局对荣丰控股及相关人员采取责令改正并出具警示函措施。经查，荣丰控股存在未按规定及时披露子公司银行账户被冻结事项、内部控制存在缺陷、销售未办理产权车位会计处理不规范等违规行为：
2023年2月至5月，公司全资子公司长春荣丰的银行一般户曾被吉林省长春市南关区人民法院查封，但公司未按规定及时披露子公司银行账户被冻结事项；
2023年，公司全资子公司长春荣丰、北京荣丰均存在大额现金收支情况，资金管理机制不健全，日常现金收支管理不规范，内部控制存在缺陷；
公司2023年度以前销售未办理产权车位的会计处理不规范，不符合《企业会计准则》相关规定。
因上述违规行为，青岛监管局决定对公司采取责令改正并出具警示函的行政监管措施，对公司董事长王征、总经理王焕新、董事会秘书谢高和时任财务总监吴庆采取出具警示函的行政监管措施，同时记入证券期货市场诚信档案。
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责任编辑：公司观察股票单向杠杆
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